风光不再 中概股能否翻身

风光不再 中概股能否翻身

每经记者 谢晓萍 发自北京

对中国概念股来讲，2011年可谓是流年不利，在遭受财务造假丑闻、空头猎杀、VIE存废危机等风波轮番冲击下，中概股行情延续低迷。

据不完全统计，已有5家中国概念股公司被勒令退市，盛大网络更是主动决定私有化退市。除土豆网跌跌撞撞敲开了纳斯达克的大门，凡客诚品拉手网、迅雷、盛大文学等均在赴美上市途中铩羽而回。

2012年，处于“资本冷冬”的中概股能否迎来新的春季？

华丽开幕惨淡结束

赴美IPO企业数锐减、拟上市公司推延计划、上市公司股价破发、中概股集体跳水……与2010年相比，2011年的中概股表现可谓是“难如人意”。

数据显示，2011年国内共有11家公司在美国上市，而2010年为39家。从上市日期来看，11家上市企业多集中于上半年，最后1家上市公司为土豆网，上市时间为8月17日。尔后，迅雷、凡客诚品、拉手等虽已递交上市申请书，但均因各种缘由此取消上市计划。

另外，《逐日经济新闻》留意到，在2011年上半年，中概TMT板块进进了1轮疑似泡沫的疯狂，以人人网为例，往年5月4日，人人以14美元的发行价在纽交所成功IPO，首日交易大涨28.64%至18.01美元，市值70.7亿美元，并1度超出新浪，成为市值仅次于百度的第2大中概股。

但是，在中概股遭受欧债危机、中概诚信危机和VIE结构风险内外制造麻烦，业务、模式、盈利同时被投资者拷问的时候，短短半年之内，人人市值缩水了50多亿美元。截至往年11月4日，人人股票收盘价5.28美元，市值仅20.7亿美元。对此，有业内人士戏称“人人网短短半年之内就蒸发掉了1个新浪。”

另外，世纪佳缘、淘米、土豆等均在上市以后遭受破发的为难。以淘米为例，其开盘即遇破发，收盘较发行价下跌8.56%，盘中最低跌至16%。

唯逐1只往年赴美IPO未破发的中国概念股奇虎360也在今年1月4日大跌8.95%，报13.94美元，股价创下52周新低，跌破发行价。1月5日晚间，360公布，董事会已批准1项5000万美元的股票 （ADS）回购计划，外界普遍以为，360此举主要是针对股票破发的应对之策。

事实上，已有多家中国概念股通过此方式“自救”。如网秦的回购计划由公司开创人、董事长兼CEO林宇，董事兼COO史文勇，董事丁健及赵卫国动用个人基金总计200万美元完成；博纳影业的回购计划为董事局主席兼CEO于冬动用个人基金200万美元完成；铛铛的回购计划为董事长俞渝和CEO李国庆动用个人基金合计200万美元完成。投中团体统计显示，仅2011年6月，就有7家中国公司公布回购，触及总金额到达1.52亿美元。

I美股方面指出，整体来讲，“龙头股”（百度、携程、新浪等老牌互联网公司）股价依然不便宜；另1方面，虽然股价整体动荡较大，TMT板块公司的市值依然名列在中概股前列。

2012年中概股压力重重

种种迹象表明，曾备受 “宠爱”的中国概念股正逐渐被华尔街冷淡。很多投资机构猜想，2012年中国概念股公司的股价仍将大幅波动。

业内人士以为，从目前情况来看，境外特别是美国资本市场上中概股普遍低迷，而全球经济2次探底的风险，也为中概股回热带来更多不利影响。因此，预计互联网赴美上市近期仍难出现转机。

招商证券（香港）研究部公布的《2012年美国股票市场中国概念股投资展看》指出，2012年市场在欧债危机、中国经济放和缓海外机构打压的影响下，中国概念股整体仍将处于股价波动大、估值较低的情况。上述报告预计，2012年下半年市场悲观情绪或有所改良，中国概念企业IPO融资市场将重新启动，从而推高市场的估值。

除受困于整体市场环境外，I美股分析师梁剑则以为，2011年中概股的回报率1般，受本身业务的局限，可能没法在新1年吸引更多投资者的留意力。

以人人网为例，人人网对主业的发展没有1个明确的思路，而是通过复制、并购的方式来发展，“现金很多，这也造成未来的资产回报极低，糯米和56.com的亏损会影响到人人的利润，而且在社交网络的业务上，前有腾讯，后有新浪，人人难以突围。”梁剑表示。

另外，梁剑指出，淘米依然只是1家网游公司，其用户群体是学生，其实不是中国的迪士尼，“淘米的游戏市场，正被腾讯《洛克王国》抢夺；他们的目标用户群，总量上在减少（中国人口的结构题目）；他们的用户特点（中小学生），决定了其面临的道德和监管风险，要比其他游戏公司大很多。”

1些国外投行还指出，2012年国外机构对中国概念股公司的做空比例可能会爬升，将会对中国概念股走势造成1定影响。公然数据显示，2011年共有23家中国概念股公司遭到国外机构做空，占中概股公司总数的10%左右；而同期美国市场遭做空的上市公司比例仅为4%左右。

美团网副总裁王慧文则对《逐日经济新闻》表示，对企业而言，IPO其实不是1个最好的融资方式，只要私募市场融资与上市融资本钱差距不太大，会优先考虑私募融资，由于上市融资反而为公司带来财报、审计等诸多麻烦，各种数据暴露于公众视野反而影响企业发展节奏。

不过，有分析以为，虽然整体情况目前不容乐观，但互联网、电子商务、商务连锁酒店等行业的中国概念股公司仍具有可观的投资远景。

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