编辑有话说

新鲜事物，不妨尝试，前提是控制风险。

P2P网贷投资客

高谈

［ 有人用信用卡套现这种“空手套白狼”方式来投资，还有人从P2P网贷借款人演变为股东 ］

如果你有一笔闲钱，不想放到银行忍受贬值之痛，那么P2P网贷是一种可选的方式。

P2P网贷是指通过网络平台完成的小额贷款交易。目前国内已有2000余家P2P网络借贷公司。有资料显示，2007年至2011年上半年，网络融资整体规模由2000万元升至60亿元。

在P2P网贷迅速繁荣的背后，有一些“潮人”将P2P网贷作为资产配置的主要方式。有人用信用卡套现这种“空手套白狼”的方式来投资，还有人从P2P网贷借款人演变为股东。

信用卡套现投资客

职场新人李鑫的主要投资方式就是P2P网贷，通过网络平台把钱借出，每个月获得利息。

对于李鑫而言，这种投资方式好处颇多：首先，它不像房地产或者是信托投资需要庞大的资金；其次，不像股票投资那样波动大；第三，这种投资有个最大的好处几乎是个“无本生意”。

“最近利息下降得厉害，大概只能拿到年化18%左右的利息；去年可以有24%。”李鑫告诉第一财经日报《财商》记者。

记者从几家规模较大的P2P网贷平台了解到，目前出资人的年化收益率在10%~22%。

按照银监会相关规定，利率高于银行同期贷款利率4倍或以上的属于高利贷。超出部分不受到法律保护。目前央行6个月的短期贷款基准利率为6.1%，20%的利率刚好在4倍于基准利率的范围内。

一些P2P网贷平台为了鼓励借款人，还会给每笔借款1%左右的奖励。如此算下来，一般投资者的年化收益率可以达到21%。

李鑫每个月借出7万元，期限为1个月，年化利率为21%，每月可以得到约1245元利息。“刚好当零花钱了。”李鑫告诉记者。

最重要的是，这对李鑫来说几乎是个无本生意。由于工作不久，存款有限，于是他通过透支几张信用卡来投资P2P网贷，7万元中有4万元是他用6张信用卡套现来的。

“其实就是利用信用卡的50日免息期，只要借款在一个月以内就能借，在付息期到来之前把钱还上就行。”李鑫告诉记者。

这样做的不止李鑫一个，这些人甚至组成QQ群，讨论如何迅速地提升信用卡借贷额度、使用哪家的信用卡更好等。

一位业内人士告诉记者，职场新人中利用信用卡套现投资的人不少，不过随着信用卡额度受到银行更多的监管，这种方式也越来越难做。

“有兴趣的话你也可以试着做做，挺有意思。”有时李鑫也会推荐身边的朋友来做这项投资。不过，大多数人担心：万一遇到贷款人到期无法还款的情况不是本金都泡汤了？

李鑫这类投资者往往是80后的计算机熟练使用者，有着良好的网络社交关系圈，敢于尝试新事物。不过投资经验尚浅的他们并没有太重视风险。

“P2P网贷刚兴起之时，大家都特别小心谨慎。眼看一段时间过去了，尚未出现重大风险事件，大家都开始放松了警惕。”网贷之家的负责人徐红伟告诉记者。

“我借款的唯一标准就是利息高。如果出现了坏账，P2P网站会先用自己的资金垫付的，只要网站不倒就没事。”李鑫告诉记者。

李鑫经常借款的网站旗下有一担保公司，一旦发生不能还款的情况就可以由担保公司付款。当然，在业内人士看来，投资者的放松警惕可能会让P2P贷款暗藏风险。P2P网站的担保公司可能出现担保资质不够和杠杆使用过大的情况；一些P2P网站由于缺乏风险管控能力不乏破产的危险。

高回报的背后必然是存在相应的风险的。2011年7月，成立仅两年的哈哈贷一度宣布关闭，该平台号称“已经发展了近10万会员”。2011年9月，银监会办公厅还发布《人人贷有关风险提示的通知》。

证大财富总经理助理白景宇告诉记者，理财、信贷销售管理部分别对应线下的传统业务模式，而互联网事业部负责线上的P2P业务模式，通过公司的后台支持，将二者进行结合创新。

而平安陆金所只做“电子金融市场”，平安旗下子公司平安信保负责收集贷款需求，将其打包成产品，再将贷款产品在陆金所上销售，并且实行一人一标，即一个出资人只能购买一笔贷款。

对于传统P2P网贷公司，大佬的进入带来了新的模式。依靠线下团队挖掘贷款需求，一定程度上有助于深入审核，降低违约风险，控制坏账率，不过其庞大的线下团队也带来高昂的人力成本。据证大财富相关负责人透露，目前证大光上海地区的线下服务人员就超过300人。

更重要的是，这种模式暗藏了网贷破冰之法。P2P网贷除了坏账率难以控制外，就是周转率如何提升，所有小贷公司都为出资人提供保管资金的服务，但这种服务如今仍然暗藏“非法吸储”的政策风险。

在小额信贷联盟秘书长白澄宇看来，这是大集团在进军P2P网贷时的创新，也是灰色地带的艰难探索。

以证大模式为例，证大其实设计了一个公司针对资金供给方，另一个公司针对资金需求方，最后用网贷平台证大e贷将其连接起来。

一位业内人士指出：“一边是贷款，一边吸收理财，业务组装在一起就是银行，分开仅仅是规避政策风险。”

P2P网贷投资入门

高谈

P2P网贷该怎么投资呢？风险又该如何控制呢？

成本如何？

P2P网贷的投资成本主要来自于资金进出P2P网贷公司的充值和取现费用、网站收取的投标管理费，以及VIP客户的服务费。

利率越高越好吗？

由于目前P2P网贷公司大多承诺100%本金保障，许多投资者在投资时的唯一标准就是标的收益的高低。

“其实，和任何投资品种一样，越高的收益可能隐含更高的投资风险。目前各P2P网贷平台的收益相差极大，一定程度上反映了投资者对平台的信任程度，往往名气越大的平台，给出的收益越低；而名不见经传的平台却有极高的收益。” 网贷之家负责人徐红伟告诉第一财经日报《财商》记者。

需要考虑平台风险吗？

答案是，必需的。投资者在参考标的收益的同时，也需要考虑标的风险和平台风险。

此前就出现过P2P网贷公司由于风险管控不力险些倒闭的情况。去年7月，号称具有10万会员的哈哈贷停业就引发波澜。虽然此后哈哈贷由于获得融资重新正常营业，但该事件对所有网贷投资者都有警示意义。

“100%保障本金”靠谱吗？

不少小贷网站都承诺客户100%保障本金，然而每家网站的风险控制机制都各有不同，本金保障究竟靠谱吗？

一旦产生到期不能还款的情况，网站专门设有资金追讨团队，进行资金追讨。

不过目前资金追讨的情况并不理想，按照一些网站公布的资金追回比率，追回比率大概在30%~40%之间。也就是说，大部分欠款并不能通过追讨要回。

当贷款仍然不能追回时，大致可以分为两种情况。

第一种是有担保公司担保的情况下，就要由担保公司出资还款。所以很多网站往往有预先垫付的承诺。

比如一家网站本月的借款余额约为1亿左右，而其旗下的担保公司注册资本为1000万。看上去这家网站的借款非常安全。因为按照网站的历史数据，历史的坏账率不超过5%，也就是说如果借款规模为1亿元，那么其中坏账不超过500万元，其担保公司资金规模远远大于坏账比率。

不过，值得注意的是，坏账率计算的是历史数据，而一旦出现系统性风险，坏账率可能会超过统计数据。

另一种情况下，一些平台并无担保公司担保，但是也承诺100%的本金垫付，这类网站一旦发生坏账，将由网站的风险提取金和网站的盈利偿付。

这种情况下的最大风险是坏账规模控制不力导致公司破产。

什么是“担保标”、“信用标”和“抵押标”？

借款人将贷款需求挂在网上叫做贷款标的，而最常见的贷款标的就是“担保标”、“信用标”。

用信用额度发布的借款标称为“信用标”，简单来说，信用标是一类无抵押无担保、全凭借款人信用进行的贷款。

用担保额度发布的借款标称为“担保标”，担保标是由网站其他会员进行担保的，一旦产生坏账风险，担保人有连带赔付责任。

此前由于P2P网贷平台逐步意识到平台承担了过大的坏账风险，而逐步加大了有抵押的贷款标的，这就是“抵押标”。不过在一些网站中，“信用标”就包含了“抵押标”。

“担保标”比“信用标”更安全吗？

“担保标”是否比仅凭个人信用借款的“信用标”更加靠谱？

答案似乎是否定的，根据一家P2P网贷公布的担保标和信用标的坏账数据，担保标的坏账率要明显高于信用标。今年以来，该网站的信用标坏账率在1%以下，而担保标的坏账率则超过5%。

徐红伟认为，信用标因为没有担保人本来应该有更大的风险，但是由于大多数网站对信用标有100%本金保障承诺，使得这部分风险实际由网站来承担，因而网站对于信用标的审核更加严格。

“秒标”是否具有投资价值？

“秒标”指借款期限原为24小时内还款的天标，后转为借款成功后马上还款的标。为一秒钟，即满标后马上还款的标的。

“秒标”可以媲美当年淘宝推出的“秒杀”，对于P2P网贷公司来说可以最大限度地吸取人气和资金。

“因为这类标的借款期限超短，风险小，类似商场促销发红包，对于投资者吸引力很大，现在甚至有投资者专门利用软件抓取秒标，专门投资于秒标。”徐红伟对记者说。

当然这种标的因为金额小、期限短，对于一些资金量较大的投资者来说吸引力并不大。

Prosper：全球最大的P2P网贷平台

高谈 整理

P2P贷款模式首创于英国，P2P创建的用意是让有借款需求者和有闲置资金的出资人能够自行配对。

规模最大的P2P网站Prosper

Prosper 2006年成立于美国，目前拥有超过98万会员，超过2亿美元的借贷额，是目前世界上最大的P2P借贷平台。

Prosper 的创始人克里斯·拉尔森将他的公司比作eBay。不同在于eBay拍卖的是商品，而Prosper拍卖的则是贷款。Prosper需要完成的工作就是确保安全、公平的交易，包括贷款支付和收集符合借贷双方要求的借款人和出借人。

网站靠收取手续费盈利。Prosper的收入来自借贷双方，从借款人处提取每笔借贷款的1%～3%费用，从出借人处按年总出借款的1%收取服务费。

在交易过程中Prosper是单纯的中介，并不承担坏账风险。目前国内的拍拍贷与其模式较为相似。

Prosper曾经引起了美国证监会的注意，他们认为网站实际是在卖投资、卖金融产品，这种P2P的借贷模式不合法，并在2008年初勒令其关闭。不过2009年加州允许该公司重新开业并重新从事P2P信贷业务。

只提供小额借款

国内小企业贷款是P2P网贷的重要组成部分，而国外P2P网站则主要提供针对个人的消费贷款。

平台多针对小额贷款，一般而言，网站会对借款者的借款请求数额有限制，Prosper的范围是1000～25000美元，美国另一家P2P网站LendingClub的上限则是35000美元。

利率如何决定

Prosper的模式类似拍卖，借款方希望寻找愿意以最低利率出借的出资人；而出资人则希望找到愿意支付更高利率的借款人。而双方的重要参考指标就是个人信用评分。

P2P网贷的三种模式

高谈 整理

P2P网贷落地中国，主要有三种模式。

一类是线下，这类模式网络仅提供交易的信息，具体的交易手续、交易程序都由P2P信贷机构和客户面对面来完成。宜信是这种模式的典型代表。

另外，刚刚进军P2P领域的证大e贷和平安“陆金所”也类似宜信模式。由于拥有强大的线下业务支持，证大e贷和平安“陆金所”也只充当信息交易平台的职能。

第二类是垫付本金的中介平台以红岭创投为代表，一旦贷款发生违约风险，这类网站承诺先为出资人垫付本金。

第三类是不垫付本金的平台以拍拍贷为代表，当贷款发生违约风险，拍拍贷不垫付本金。

后两类P2P网站都以提供线上服务为主，网站作为中介平台，借款人和出借人通过其网站竞拍交易。目前越来越多的网站承诺垫付本金。

银监会提示P2P平台七种风险

一是担心民间资金可能通过P2P平台流入限制性行业，如房地产和“两高一剩”等受调控政策收紧影响的行业；

二是可能演变成吸存放贷的非法金融机构甚至非法集资行为；

三是业务风险，如技术风险与贷后管理风险，比如恶意欺诈和洗钱等；

四是不实宣传，如将银行称为合作伙伴；

五是监管职责不清，法律性质不明；

六是信用风险高，贷款质量差；

七是做房地产二次抵押，为促成交易，还可能故意高估房产价格。

网贷收费对比

网站名称 充值服务费 取现服务费 投标管理费 本金垫付 Vip年费

拍拍贷 充值金额的1% 3万元以下 3万元~4.5万元 0（免费） 1.成功投资50个以上借款列表 无

单笔3元 单笔6元 2.每笔借款的成功借出金额小于5000元

红岭创投 0（充值免手续费） 取现额度5万以内 利息的10% VIP会员享受本金垫付 180元/年

单笔5元

e速贷 0（充值免手续费） 投资者提现 借款者提现 利息的8% VIP会员享受本金垫付 120元/年

0（免费） 1万元以下 1万元~5万元

单笔3元 单笔5元

人人贷 充值金额的0.5% 2万元以下 2万元~5万元 5万元~100万元 0（免费） 信用等级为E-AA享受本金垫付 无

单笔1元 单笔3元 单笔5元

诺诺镑客 充值金额的1% 2万元以下 2万元~5万元 5万元~100万元 0（免费） 1.单笔借款的金额不高于5000元 无

单笔1元 单笔3元 单笔5元 2.成功投标人数不低于50笔

点点贷 充值金额的1% 1万元以下 1万元~3万元 3万元~5万元 利息的8% VIP会员享受本金垫付 190元/年

单笔2元 单笔3元 单笔5元

你我贷 充值金额的1% 取现额度5万元以内 利息的10% VIP会员享受本金垫付 180元/年

（《第一财经日报》）

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