在业内人士看来，创业板退市制度的实施对PE/VC行业影响很大，PE估值将会降低，10倍以下是合理的，而投资前移也是创投行业回归本源的体现

创业板退市制度在5月1日起正式实施，为此，创业板市场提前就做出了反应，多数上市公司股价大幅下跌，新上市的公司也难逃破发的命运。然而，退市制度在对公司提出要求的同时，也正在影响着一个行业的发展，那就是中国的PE/VC行业的健康发展。

在创业板退市制度推出这个时点上，《证券日报》记者采访了PE/VC行业的相关人士，他们是如何看待行业的发展以及创业板退市制度以及审批制对PE/VC行业的未来发展的？

中国风险投资研究院执行院长丁继红在2012环渤海股权投资高峰会上表示，创业板退市制度的实施对PE/VC行业的影响是有的，主要体现着未来PE投资的估值不会那么高。

10倍以下估值较合理

创业板公司“三高”形态下，上市公司估值高达几十倍甚至百倍的怪像不断生出，而随着制度的健全以及资本市场上的洗礼，创业板公司的估值也在回归。

根据统计，目前创业板公司的市盈率在30倍左右，不过现在新上市的公司的估值还比较高。在业内人士看来，创业板公司估值过高源于一级市场的高估值造成的，在“新政”作用下，创业板公司的市盈率将会大幅降下来，而一级市场上的投资也变得更加理性。那么PE/VC投资时多少的估值是合理的？

在李毅看来，之前的全民PE给这个行业变得浮躁，泡沫化严重，也让创业板“三高”现象的不断发生也影响了创业板和一些好企业在资本市场的发展，在创业板制度不断完善后，创业板可以打造成一个良好的平台，让优质的企业去这个平台上市并得到可持续性发展，而PE/VC的一线市场投资与资本市场融合是不会偏离其价值。

深创投山东区总经理杜力接受《证券日报》记者采访时表示，创业板退市制度对PE/VC行业的影响长期看是利好的，而对于多少的PE倍数，在杜力看来，这个要由市场来决定。

在周鋆看来，未来的PE/VC估值会在10倍以下，并且整个投资也会变得越来越难，而对于未来多少的PE估值是合理的，赵小兵表示，不超过10倍的估值是合理的，10倍是一个预警线。而达晨创投多数是战略性投资，主要投资一些成长期为主的企业。

另外，在郭海涛看来，虽然投资PE倍数在不断下移，但是由于行业不同，目前给出的估值也不同，在健康行业，估值12-15倍的都有，但是不好的行业给6倍也高了。

而作为此次峰会的主办方之一的青岛融道公司董事长董洪杰看来，随着创投业的快速发展，二三线城市的企业更需要资本的关注与支持。

董洪杰接受《证券日报》记者采访时表示，山东有着众多的优质中小企业，但是这些企业与资本的对接不是很充分。环渤海湾股权投资论坛的目的就是让更多的人来关注山东，关注山东的优质企业。

而对于创业板退市制度的实施，在董洪杰看来，随着创业板制度的实施，创投机构在现实面前，一些创投机构在投资时变得更加理性，现在很多机构已经开始关注早期项目，未来有更多的机构会投资前移，而PE估值也会随着二级市场上市公司市盈率的降低而下降。

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